招商证券-电力设备及新能源职业动力电池及电气系统系列陈述（120）：六氟价格加快上涨涨势有望穿越冷季-251012
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关于成绩预增原因，两家公司都表明，首要系中心产品制冷剂价格同比大面积上涨。据悉，2025年，第二代氟制冷剂（HCFCs）出产配额进一步减少，第三代氟制冷剂（HFCs）继续实行出产配额办理，竞赛格式继续优化，干流制冷剂种类的下流需求稳步增长，商场行情报价随之上行。
隆众资讯多个方面数据显现，2025年第四季度，各干流制冷剂价格有所分解，因为需求较为疲软，R22价格较此前有所下滑，不及2024年同期水平，但R32、R1234a的价格仍在继续创新高，大幅跑赢2024年同期。但整体而言，制冷剂职业仍保持强势，在整个氟化工产业链中，制冷剂厂商成绩远优于上游氟化氢企业及质料端的萤石厂商。
进入2026年，头部制冷剂厂商有望继续获益于供给端结构优化。2026年度制冷剂配额计划显现，我国三代制冷剂2026年总配额80.2万吨，较2025年增发3050吨，其间干流品类R32、R125、R134a等未见增发，仅可经过配额转化获取增量。三代制冷剂职业比例高度集中，前六大企业掌控超90%比例。
中信证券研报指出，在三代制冷剂供给继续收紧的情况下，需求侧遭到新能源车、空调及外贸需求拉动，职业景气量有望继续上行。行情多个方面数据显现，进入本年一季度，干流制冷剂长协价格现已落地，首要类型报价环比上一年四季度均有所上涨。
