招商证券-电力设备及新能源职业动力电池及电气系统系列陈述（120）：六氟价格加快上涨涨势有望穿越冷季-251012
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据生意社监测多个方面数据显示，2025年国内无水氟化氢市场总体保持震荡上行态势。年初市场均价为11583.33元/吨，年末价格升至13033.33元/吨，全年累计上涨12.52%。由价格走势图显示，年度最高点出现在12月末，价格为13033.33元/吨；年度最低点出现在8月，价格为10650元/吨，全年价格最大振幅约为22.38%。
从走势图上能够准确的看出，氢氟酸上半年行情经历“平稳—上涨—回调”的波动过程，下半年则以“触底反弹”为主要趋势。
上半年(1-3月)：氢氟酸市场行情报价呈现“先稳后涨”的走势。1月份，受制于制冷剂行业旧配额耗尽，终端需求疲软，工厂开工积极性不高，行业开工率普遍维持在低位，约6成左右，市场供应稳定。下游制冷剂厂家对氢氟酸的采购需求处于全年低谷，以刚需备货为主。氢氟酸市场整体平稳运行。
3月下旬到4月中上旬，国内氢氟酸市场走出了一轮“成本驱动型”的上涨行情。原料硫酸价格暴涨，萤石价格高位坚挺，工厂利润被严重挤压，甚至会出现显著亏损，导致其生产意愿低迷，部分工厂甚至因此停车，市场提价意愿强烈，加之下游制冷剂行业逐步迈入传统生产旺季，行业产能利用率回升至7-8成，需求端对氢氟酸市场支撑强劲。
(4月末-6月)：原料端价格下降，企业利润有所回升，开工积极性较高，库存方面较充足。4月末由于产能过剩矛盾凸显，企业迫于库存和金钱上的压力，降价出货意愿增强，加剧价格下行。5月后下游进入采购淡季，叠加库存累积、原料成本松动，价格持续回落，6月底较年中高点下跌超10%。
下半年(7-12月)：作为最核心的原料，萤石价格在经历了上半年连续下跌后，从8月底开始，进入了明确的上升通道。另一主要的组成原材料硫酸，下半年也经历了强劲上涨。原料上涨迫使氢氟酸价格被动跟涨。
近年来，锂电池、新能源汽车、光伏、半导体等新兴行业快速地发展，氟化工产品需求激增，带动氟化工行业高速扩容。而无水氢氟酸(AHF)作为制取氟化工下游产品的原材料，是氟化工行业最重要的中间体，其产能持续增长、产量也呈现逐年上升的趋势。
由图中能够准确的看出，2024年我国氢氟酸产能384.3万吨，同比增长11.9%，到了2025年，氢氟酸产能达到398.8万吨/年，产量可达275万吨/年，较2024年产量232.9万吨同比增长约18%。我国氢氟酸行业具有强大的生产能力和市场供应能力，预计2026年氢氟酸产能将继续保持增长。
我国氢氟酸产能多分布在福建、内蒙、江西、山东、浙江等地，其中福建和内蒙古的年产能均超过60万吨。据统计，国内大约有77家氢氟酸生产企业，华东氢氟酸产能占比高达54%，华中、西北占比分别在9%和9%。由于我国无水氟化氢行业集中度不高较分散，生产企业大部分规模较小，竞争较激烈。
目前国内无水氟化氢主要生产企业有内蒙古金鄂博氟化工有限公司、瓮福集团、浙江巨化、永和股份等，预估总产能约398.8万吨/年，占全球总产能约87%。
随着科学技术的进步和新能源、新材料、半导体等新兴领域的发展，我国氢氟酸的应用领域也慢慢的变广泛，已从传统的制冷剂、氟化盐等拓宽到光伏、六氟磷酸锂、含氟聚合物、集成电路等新兴领域，其中制冷剂仍是氢氟酸下游最主要的应用领域之一，市场占比约为51%。氟化盐占比约为22.5%，六氟磷酸锂占比约为9%，含氟聚合物占比约9.5%，含氟精细品占比约4%，出口占比约2.5%，除了上述主要应用领域外，氢氟酸还被应用于其他多个领域，合计占比1.5%。这表明氢氟酸的应用领域十分普遍，具有多样化的市场需求。
生态环境部12月发布的方案中，三代HFCs总生产配额79.8万吨(较2025年增5963吨)，内用39.4万吨、出口40.4万吨；二代HCFCs持续淘汰，R22生产配额14.61万吨(较2025年减0.3万吨)，R141b全面淘汰。主流品种呈结构性调整，R32、R134a、R245fa配额调增，R143a、R227ea调减。配额调整上限放宽至30%，供给端CR6约90%，集中度高。整体看，R32/R134a/R245fa配额增长带动无水氢氟酸(AHF)需求。
以上数据表明氢氟酸在制冷剂行业的需求量有所增加，有几率会使国内HFCs制冷剂的货源紧张，逐步推动市场行情报价的上涨。
1、新能源领域：最大增量来源，增速超20%。六氟磷酸锂、PVDF为核心拉动，全球新能源车预计销1330万辆，带动氢氟酸消耗超40万吨，新型锂盐提纯度至G4/G5级。光伏：全球装机超500GW，N型电池渗透率超60%，电子级氢氟酸需求15万吨。氢燃料电池：需求0.8-1.2万吨，未来3-5年有望高速增长。
2、半导体与先进封装：高纯需求爆发，增速10%-15%。硅基半导体：国内G4+级需求8-10万吨；第三代半导体SiC/GaN带动需求增18%-22%；先进封装市场规模破400亿美元，需求年均增10%以上。
3、高端含氟材料与精细化工：高的附加价值增长含氟医药/农药，对应氢氟酸消耗6-7万吨，增速10%-12%；特种含氟聚合物市场规模45亿美元，带动需求增速8%-10%。
4、显示与新兴电子：稳步增长。新型显示带动电子级氢氟酸需求3-4万吨，增速7%-9%；电子化学品需求持续补充增量。
综上所述，新兴领域对氢氟酸的需求量呈现出显著的增长趋势。含氟精细化学品及聚合物、新能源、半导体等领域成为氟化氢需求量开始上涨的重要驱动力。未来，随技术进步和产业升级，氟化氢在新兴领域的应用将更广泛，其需求量也将继续保持增长态势。
我国氢氟酸行业主要以出口为主，是氢氟酸行业出口第一大国，出口数量远大于进口数量，但是近几年出口量也出现下滑态势。据中国海关总署数据，2024年，我国氢氟酸出口22.76万吨，同比下降约2.69%，2025年1-11月，我国氢氟酸出口21.93万吨，同比上涨约6.15%。
与出口量相比，我国氢氟酸进口数量少之又少。据中国海关总署数据，2025年1-11月，我国累计进口氟化氢143.926吨，同比下降约24.92%。
以上数据表明国内供应充足，产能与技术能充分满足内需，使高端进口需求收缩；国际需求回暖，外需成重要支撑，行业以出口驱动，行情整体企稳向好、结构升级。
2026年氢氟酸市场将延续“成本中枢趋稳、供应格局优化、需求结构升级”的核心态势，整体行情具备较强韧性。
成本端，核心原料萤石作为不可再生战略矿产，受开采配额收紧约束，价格难有大幅下行空间，预计维持价格中枢上移或区间波动态势。
供应端，2026年国内无水氢氟酸供应端将呈现“总产能温和扩张、高端产能加速释放、原料约束与政策管控并存、开工率维持中高位”的格局，整体供应总量增长但结构分化明显，电子级等高的附加价值产品供应仍偏紧。预计2026国内无水氢氟酸全年总产能达410–420万吨/年，同比增长3%–5%。
需求端，呈现显著结构性分化。传统领域中，制冷剂作为氢氟酸最大下游，受三代HFCs配额增量有限、二代HCFCs加速淘汰影响，需求边际改善但增长空间受限；新兴领域成为核心增长引擎，新能源产业带动六氟磷酸锂、PVDF需求高增，半导体蚀刻、光伏背板等领域对高端氢氟酸需求激增。叠加海外空调替换周期启动及中国氢氟酸出口规模优势延续，出口需求稳步提升，进一步支撑整体市场需求。
综上所述：2026年国内无水氢氟酸行情呈“价格中枢上移、产品分化明显、供需紧平衡”态势。年初价格已启动上涨，太仓等市场主流价达1.2万元/吨，全年受萤石原料高位、环保及能耗政策约束，成本支撑强劲。供应端新增产能温和释放，但落后产能加速退出；需求端半导体、新能源领域拉动电子级产品需求激增，传统制冷剂需求平稳。电子级产品因技术壁垒供应偏紧，价格涨幅显著；工业级产品供需趋于平衡，价格随成本波动。行业集中度提升，头部企业主导高端市场，整体行情稳中有升，结构性机会凸显。预计2026年国内无水氢氟酸市场均价可能略高于2025年水平，全年呈现震荡偏强的走势，市场转折点将高度依赖成本端萤石的变动以及下游新兴领域需求的释放节奏。
生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
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